近日，魯西化工（000830）發(fā)布了2025年半年度財務(wù)報告。報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入147.39億元，同比增長4.98%；但歸母凈利潤為7.63億元，同比下降34.81%，呈現(xiàn)出“增收不增利”的特點。
從盈利能力看，公司2025年上半年的盈利質(zhì)量出現(xiàn)明顯下滑，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為4.03%，同比下降2.68個百分點；投入資本回報率為2.79%，較上年同期下降1.21個百分點。反映盈利能力的核心指標(biāo)毛利率和凈利率分別為12.92%和5.19%，同比分別下降28.2%和37.81%。
在經(jīng)營穩(wěn)健性方面，魯西化工運營效率有所提升，存貨周轉(zhuǎn)能力增強，存貨賬面價值占凈資產(chǎn)的9.13%，較上年末有所減少。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達到31.92億元，同比增長37.51%。同時，公司主動降低有息負(fù)債規(guī)模，籌資活動現(xiàn)金流凈額為-24.11億元，資產(chǎn)負(fù)債率降至46.57%，同比減少2.73個百分點，短期借款、長期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債均較上年末有不同幅度減少，債務(wù)負(fù)擔(dān)有所減輕。
從資產(chǎn)和負(fù)債的重大變化來看，公司在建工程較上年末減少7.71%，固定資產(chǎn)減少1.61%，而預(yù)付款項則增加了53.24%。負(fù)債方面，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款較上年末增加34.08%，但短期借款減少了14.45%。值得注意的是，公司的流動比率僅為0.29，速動比率為0.12，這意味著短期償債能力偏弱，貨幣資金對流動負(fù)債的覆蓋比例也較低。
從收入構(gòu)成來看，化工新材料產(chǎn)品是公司最主要的收入來源，報告期內(nèi)收入97.38億元，占比66.07%，但毛利率相對較低，為11.43%；基礎(chǔ)化工產(chǎn)品收入29.64億元，占比20.11%，毛利率較高，達22.12%；化肥產(chǎn)品收入17.77億元，占比12.06%，毛利率僅為5.84%。
魯西化工在財報中表示，公司面臨上游原材料價格波動和下游多個應(yīng)用領(lǐng)域需求偏弱的挑戰(zhàn)。但其園區(qū)一體化優(yōu)勢明顯，各裝置之間上下游關(guān)聯(lián)度高，能通過統(tǒng)籌優(yōu)化經(jīng)濟運行。對于未來，華泰證券在其研報中指出，隨著“金九銀十”旺季臨近及供給端優(yōu)化，部分化工產(chǎn)品景氣度有望修復(fù)，并維持對魯西化工“買入”的評級。
